半導體景氣循環（Semiconductor Cycle）是指半導體產業因供需失衡而週期性出現的景氣擴張期（繁榮）與收縮期（衰退）的波動現象。又稱「矽循環（Silicon Cycle）」，從過去歷史來看，大致以3～4年為週期反覆出現上行與下行循環。循環的振幅與長度會隨產能投資大型化與技術轉換期而變動，對整個產業的資本支出（CAPEX）策略影響很大。
半導體景氣循環的發生機制，根本在於長鞭效應（Bullwhip Effect）：①需求急增期出現供給不足→②各公司過度投資並啟用新晶圓廠→③供給過剩、價格急跌→④庫存調整、抑制資本支出的衰退期→⑤需求回升後再度繁榮。產品前置時間長（建廠需2～3年）、庫存調整耗時的產業特性，會放大循環的波動。
近年循環的特徵是「兩極化」：①AI 伺服器用的 HBM 與先進邏輯晶片脫離循環、維持高成長，②智慧型手機與 PC 用的通用型 DRAM、NAND 則受循環影響很大。在2022～2023年的衰退期，NAND 價格下跌60～70%，SK 海力士、三星與美光都進行了大幅減產。
半導體設備產業受循環影響的時間會落後1～2季。晶圓廠設備（WFE：Wafer Fab Equipment）市場在2021年達到每年超過1,000億美元後，2023年縮小至700億美元左右，2024年以後重回成長軌道。對應用材料、科林研發、TEL 與科磊而言，在各循環中管理未交訂單（backlog）與調整工廠稼動率是經營的核心課題。
投資人與分析師將訂單出貨比（Book-to-Bill，接單金額÷營收）、DRAM/NAND 現貨價格、記憶體廠商的庫存天數（Days of Inventory Outstanding）視為循環的領先指標。就長期趨勢而言，對 AI 雲端基礎設施的持續投資正在墊高循環的谷底，過去伴隨深谷的矽循環，正結構性地轉變為較平緩的成長循環。